⑴拼多多创始人兼CEO黄峥曾说过，“这是一个有意思的时代，世界正以前所未有的速度改变着。”
⑵在这个流量争夺的时代，和电商巨头博弈的世界里，拼多多依靠错位竞争，突然崛起，已经成为互联网江湖里不可忽视的存在。刚刚过去仅仅半年，市值就从月日的亿飙升至月日的亿，单位还是美金。半年时间，几乎翻番。
⑶拼多多会一直以前所未有的速度前进吗？月日晚间，拼多多发布了年Q季度财报，或许能找到答案。
⑷数据显示，Q季度总营收. 亿，同比增长%，GMV（平台成交金额达到亿，同比增长%，年度活跃买家.亿，同比增长%。平均月活用户数为.亿，同比增长超过%。
⑸从GMV、用户增长等几个维度看，Q财报不乏亮点，但就像高速奔跑时被磕绊了一跤，背后的隐忧是拼多多增长没这么快了。
⑹财报一出，拼多多的股价应声下跌，美股盘前跌幅一度达到%，按此幅度，市值将被百度超过。显然，资本市场已经给出了回应：拼多多本季业绩配不上市场的期望和目前的市值。
⑺挣钱速度放缓，亏损扩大
⑻从拼多多Q季度的营收来说，.亿的收入仍在增长，但同比增速已是一路下滑，从年Q季度的%到Q季度的%，再到本季度的%。
⑼对比而言，与拼多多互争第二的京东，这个季度营收亿，是前者的近倍。关键是，京东的营收增速从今年第一季度的%左右触底反弹达到%。
⑽一升一降，拼多多的赚钱能力让人堪忧。
⑾另一个平台的核心指标，是它的GMV。今年月，黄峥在内部透露说，拼多多的GMV已经超过京东。这一季度对应的数据是亿，增长了%，增速从一季度%一路下滑。
⑿京东和阿里都已经不再公布季度GMV，他们的地位得到市场验证，平台交易额早已跨入万亿规模。而拼多多体量尚小，GMV是其追赶前者最好的武器，当然也是讲给资本市场的好故事。
⒀如果从刚刚结束的双进行侧面参照，天猫双一天的成交额是亿，京东双期间达到累计下单金额亿，而据星图数据监测，拼多多双当天只有亿的成交额，很难判断拼多多是否真的超过了京东。
⒁值得注意的是，黄峥在发布本次财报后，公布拼多多双部分战绩：卖出万台iPhone及台国产汽车，拼多多“百亿补贴”入口的日活用户已经突破亿，下一季度“百亿补贴”会再次提振业绩。
⒂千呼万唤，才放出了一些双的战报，黄峥的信心不太够。
⒃拼多多的亏损在Q季度有所收窄，让人一度觉得快走出亏损泥潭，结果Q季度又大幅扩大，达到.亿，是上个季度的两倍多。
⒄拼多多一如既往地在烧钱换增长，本季度营销费用占总收入的%，相当于成收入都用来做营销和补贴了。
⒅这个结果带来的是.亿的年度活跃买家，比上个季度多了万；.亿的月度活跃用户，也比上个季度多了万。年度人均消费金额.元，比上季度多了.元。
⒆这算是拼多多这次财报里为数不多的亮点。问题是，这些靠社交裂变和营销补贴得来的用户能留存多久。没有了补贴，拼多多靠什么和淘宝天猫以及京东竞争？
⒇今年双期间，拼多多推出免费领元现金的营销活动，这次的传播甚至在一二线用户中风靡，毕竟谁跟钱过不去呢。但随着参加用户增多，每个人必须邀请几百上千个新用户，这个营销变得像个骗局，最终大批一二线用户愤而退场。
⒈靠着前期不计成本的投入，拼多多创建了自己的下沉帝国，但要变成一个主流电商平台，它需要努力的地方还有太多。
⒉上行和下沉，进攻与防守
⒊从今年开始，拼多多就通过对苹果、戴森、雅诗兰黛、海蓝之谜等最受欢迎的大牌进行补贴，效果立竿见影。
⒋根据QuestMobile数据，一二线消费者对拼多多GMV的贡献由月的％提升至月的％。
⒌拼多多联合创始人达达也透露，目前拼多多一二线城市用户占比已接近一半，新增用户中大部分是一二线用户。
⒍看起来，拼多多冲向五环内的结果还不错。但刺入阿里、京东、苏宁的腹地，拼多多目前的招数真的可靠吗？
⒎目前拼多多最受一二线消费者喜欢的是“百亿补贴”——简单粗暴的砸钱，低价就能买到大牌，“跟白捡似的”。但买过之后呢？
⒏张建芳是一名设计师，在北京工作，看到朋友圈拼多多广告后，尝试着买了AirPods ，便宜两三百。但买回来后总感觉有瑕疵，怀疑自己买到了是二手，思前想后还是决定退货。
⒐京东和天猫用了很长时间解决的信任问题，在拼多多这里再次上演。拼多多不得不买保险以证明这是正品。但张建芳坦言，几块钱的纸巾没问题，但高价产品还是在天猫旗舰店或者京东自营买得放心。
⒑与几十甚至上百的差额相比，一二线用户更加挑剔，他们在意的品牌背书、售后服务、快递物流等，拼多多暂时还无力给予保障，相反，阿里和京东已经有了成熟的体系。
⒒除了便宜，拼多多的这场进攻还需要更多的筹码。
⒓而在拼多多引以为傲下沉市场，拼多多教育好的用户正在被阿里的聚划算和京东的“京喜”收割。京东的数据显示，“京喜”的新增用户中，%来自低线城市，月日当天，京喜App的用户活跃数较一个月前增长了近倍。
⒔聚划算自今年以来在淘系的地位得到进一步提升，不仅在手机淘宝的位置更加靠前，App的用户渗透率也在月迎来增长小高峰，其中三四线城市的用户超过%。
⒕与拼多多最初山寨、假货的印象相比，聚划算和京喜提供的是极致性价比，奉行“低价质优”的策略，数据显示，其用户标签为“高消费”或“中消费”的人群比例均超过%。
⒖以聚划算为例，其低价质优的底气来源于，在低价货品这个价格带，聚划算有规模化、标准化的产业带商家，在性价比方面，聚划算能够联合品牌一起下沉，给小镇青年更低门槛享受品牌货品的机会。
⒗聚划算和京喜正成为阿里和京东探入下沉市场重要的利器。
⒘除了要在下沉市场防守阿里和京东外，最近，微信封杀一切外链也给靠社交裂变起来的拼多多一个沉重打击。
⒙上行和下沉，进攻与防守，拼多多腹背受敌。
⒚拼多多尚未筑起护城墙
⒛“今天其实是把山寨问题和假货问题混在一起了，当舆论进一步提高的时候，把所有问题都变成了假货问题。”
①拼多多创始人黄峥在回答社会质疑时，频频爆出惊人言论：“我们的核心就是五环内的人理解不了”，将拼多多的客户群体定位于五环之外。
②拼多多发家于五环外，秒杀、清仓、免费拿，便宜是它的基调。不可否认的是，拼多多已经完成了自己的崛起之路。
③其市值市值排在中国十大互联网上市公司top的位置，仅次于阿里巴巴、腾讯、美团和京东，但一度备受追捧的“电商新贵”拼多多，在成功赴美上市的那一天起，就从未停止过被山寨假货、LOW等舆情所包围……
④今年月份，美国贸易代表办公室表示，因为假冒产品太多，拼多多被列入他们的“恶名市场”名单。上海市消保委公布的数据也显示，年上半年，因为假货，拼多多的投诉量超过件。
⑤上市后，拼多多有意肃清假货，开始对商家扣款和处罚。但一石激起千层浪，今年上半年，在拼多多上海总部，超过位商家因扣款和处罚不公等问题聚集，讨要说法。
⑥有拼多多的商家投诉称，拼多多冻结店铺和资产，但是不解决问题，“专员处理就是给你个调解模板，叫你自己去跟买家调解，买家投诉内容不告诉你和联不联系上也不管你。就这样把你拖着”。
⑦今年双，拼多多发起的关于“二选一”的讨论，其实本质是多品牌和商家的争夺，但与阿里相比，拼多多不能给予运营支持，甚至还与商家产生难以调和的矛盾，很难让品牌商家产生信任感。
⑧此外，年轻的拼多多在三国杀中还缺一张物流牌。
⑨阿里有菜鸟和三通一达的协同，在数据化、智能化已经走得很远，今年双处理了亿多的包裹；而京东，其物流更是从拖油瓶成为增长引擎，外部物流收入接近%。
⑩黄峥在第二季度财报电话会议上，曾透露正在开发“新物流”技术平台，但目前为止仍然没有看到新进展。
Ⅰ流量争夺不是一锤子买卖，用户、商家、物流，以及对应的价格、服务、体验在新消费当中应该是一个完整的闭环。
Ⅱ守住五环，挺进五环，拼多多还尚未筑起自己的护城墙。