⑴美国东部时间月日,蘑菇街向美国证券交易委员会(SEC)递交了IPO申请文件,申请在纽约证券交易所挂牌上市,股票代码为“MOGU”,主承销商为摩根士丹利、瑞信和华兴资本,拟筹集最多亿美元资金。如果蘑菇街IPO顺利,将成为继拼多多之后,腾讯系又一支上市的社交电商。
⑵年是电商公司上市热潮之年,据中国电子商务研究中心(EC.)统计显示,仅在今年已有美团点评、小米、齐家网、拼多多、优信二手车、有赞、药网家成功上市,BB、BC、OO等各类电商上市公司达到家;此外还有包括土巴兔、宝宝树、找钢网、什么值得买、同程艺龙、小狗电器等近家电商平台宣布启动IPO,以及还有一大波电商平台也在酝酿冲刺IPO。
⑶据了解,本次赴美上市公司主体名称为“蘑菇街”,主要包括旗下蘑菇街、美丽说、uni等产品,主要用户是年龄在至岁之间的年轻女性。
⑷蘑菇街上线于年,当时以依托于淘宝做导购业务起家。年,由于淘宝收紧了对导购平台的政策,蘑菇街开始了主打少女系的转型之路,定位是锁定年轻女性的垂直电商平台。年,蘑菇街开始利用网红群体为整个平台造势。年时与美丽说合并,新公司名为“美丽联合集团”,成为年首个互联网行业的合并事件。在合并之前,美丽说曾接受过轮外部投资,蘑菇街有轮。两家公司的宣布合并后的新集团名为“美丽联合集团”,旗下的三个品牌蘑菇街、美丽说和淘世界各自独立运营,覆盖不同年龄的女性消费群体。
⑸年月日,京东与美丽联合集团共同宣布,将成立一家全新的合资公司。合资公司将专注于运营微信社交生态中的电商平台,由美丽联合集团CEO陈琪出任合资公司董事长。月日,京东与美丽联合集团联手成立的“微选”正式上线。
⑹事实上,早在今年月日,有消息称由腾讯投资的在线时装零售商美丽说与几家投行就美国IPO进行商谈,公司估值达到约亿美元。此外,对于今年月传出上市新闻,美丽联合集团并没有给出回应。
⑺流量红利渐失 社交电商迸发强劲动能
⑻据中国电子商务研究中心主任曹磊观察,国内主流的社交电商“头部平台”大都踏入二级市场,除了蘑菇街递交招股书外,成立仅三年的社交电商平台拼多多(拼团型社交电商已于今年月份成功上市,有赞(工具型社交电商也于今年月份在香港借壳上市,此外,社交导购电商平台什么值得买(导购型社交电商也在冲刺IPO,云集(分销型社交电商也传闻寻求美国纳斯达克上市。无疑,社交电商成为今年当之无愧的热点。
⑼曹磊表示,近年来流量线上获客成本不断攀高,机器作弊点击等流量陷阱也层出不穷。因此,在现有线上流量渠道又贵又不透明的情况之下,以社交、小程序、短视频等形式进行流量获取成为电商平台发展方向。
⑽曹磊指出,社交电商的盈利模式主要是将现有的流量进行转现,这种发展模式需要大量的用户流量及资本支撑。以社交方式切入说是一件好事。未来,蘑菇街要想更好地做到可持续发展,首先还需注意是否拥有良好的用户结构;其次,还要考虑是否拥有足够的流量以及资本支撑。
⑾社交电商迅速发展,已成必然。曹磊指出,在线上获客成本越来越高的当下,拼购、分销等为典型的社交电商模式,成了电商平台快速吸引客流的新方式,成为零售电商行业与平台电商、自营电商并驾齐驱的“第三极”。
⑿从几家电商巨头采取的战略来看,社交电商也正在悄然崛起。例如淘宝推出“淘宝特价版”,通过补贴的手段吸引消费者,以此撬动拼多多的用户。京东紧随其后,推出各种购物节与“天天拼团”,通过减价拼团的购物方式吸引消费者的关注。与此同时大量的拼团App相继涌现,加入社交电商的新模式,正是因为大家都看到社交电商带来的高交易额以及不菲盈利,企图蚕食市场份额,分得一杯羹。
⒀另据中国电子商务研究中心(EC.)研究表明:目前国内的社交电商主要分为以下几类:(BC类平台:小红书、美丽说、蘑菇街、萌店等;(Bbc类平台:云集、有好东西、爱库存、环球捕手、好不满仓等;(导购类平台:什么值得买、美柚、堆糖、省钱快报等;(拼团类平台:如拼多多、淘宝特价版、京东拼购、洋码头砍价团、苏宁易购拼团、贝贝拼团等;(工具服务商类:有赞、点点客、微盟等。
⒁蘑菇街此时赴美IPO 优势何在?
⒂对于蘑菇街此番选择在双十一前一天披露招股书,曹磊认为,或许是不想被公众、媒体舆论过多关注,体面过度解读,对处于“静默期”产生不利舆论导向。
⒃在营收上,蘑菇街主要有三大板块,分别是营销服务收入、佣金收入和其他收入。招股书数据显示,年财年,蘑菇街佣金收入为.亿元人民币,同比增长.%;财年上半年佣金收入为.亿元人民币,同比增长.%。财年,蘑菇街其他收入为万元人民币,同比增长.%;财年上半年其他收入为万元人民币,同比上升.%。
⒄此外,财年蘑菇街营收为.亿元人民币,其中,营销服务收入、佣金收入和其他收入在总收入中占比分别为.%、.%、.%。财年上半年收入为.亿元人民币。以上各项指标均存在不同幅度增长。
⒅对于此次蘑菇街赴美上市,中国电子商务研究中心主任曹磊指出蘑菇街有以下三大优势。
⒆优势一:起步早 用户覆盖广泛
⒇曹磊认为,“早起的鸟儿有虫吃”,起步时间尽管不能决定平台的后期发展,但其先发优势依旧不可忽视。从年月上线至今,蘑菇街已经专注在时尚领域超过年。年与美丽说战略合并后,旗下产品与服务覆盖时尚消费的各个领域,包括MOGU、淘世界、美丽说、蘑菇街、uni、锐鲨等产品与服务,覆盖不同年龄的女性消费群体,此后蘑菇街更是加速向中国时尚领域布局。
⒈相关数据显示,截至年月日,蘑菇街平台上月度移动端活跃用户为万,主要为年龄在至岁之间的年轻女性。同时,蘑菇街还在微信、QQ和微博等社交网络平台上拥有超过万粉丝。
⒉优势二:独特“三边网络”构建时尚生态
⒊曹磊指出,和其他的互联网平台相比,蘑菇街的一个显著特征是构建起了牢固的“三边网络”。在蘑菇街这个平台上,时尚达人、商家与用户紧密地结合在一起,任何一方都从中受益。用户跟随达人获得时尚内容和灵感,向商家购买时尚商品;达人聚合用户粉丝,通过为商家提供更多的曝光来变现;商家也通过他们的传播得到品牌的强化和溢价的提升,蘑菇街也成为达人构建自身品牌的重要平台。
⒋据了解,时尚达人、内部编辑团队、用户UGC是蘑菇街平台上时尚内容的三大来源。截至年月日,已经有超过名时尚达人入驻蘑菇街平台。凭借对视觉、工艺、潮流趋势的独到理解,时尚达人们已经成为品牌知名度打造与销售达成的重要力量。
⒌优势三:小程序、直播多渠扩展
⒍招股书显示,腾讯以%的比例成为第一大股东。曹磊认为,蘑菇街作为腾讯系的一员,与腾讯在多个方面有着合作,包括云、支付、广告营销、流量资源等,和拼多多一样,蘑菇街也在微信钱包内获得了流量入口。此外,蘑菇街通过直播、小程序的引入,可以为商家带来了相当可观的流量增长及转化。
⒎公开资料显示,财年,观看直播的月度活跃用户数同比猛增.%,并实现成交额亿元人民币,约占总GMV的.%。财年上半年,直播在个月内便贡献亿元人民币的成交额,约占总GMV的.%。财年,小程序贡献了.%的GMV。财年上半年,小程序GMV贡献率攀升至.%。
⒏但曹磊同时强调,近年来,各大电商企业对平台内社群运营的重视程度与日俱增,淘宝天猫、京东、网易考拉、小红书等电商平台都纷纷推出了网红直播、种草集、内容资讯等不同形式的运营渠道。通过网红直播与内容推送提高带货量的运营模式已不再新鲜。背靠微信拥有流量入口固然有优势,但过于以来外部支持也存在一定的风险,不利于平台的未来的独立发展。
⒐持续亏损 蘑菇街上市之路任重道远
⒑此外,曹磊认为蘑菇街此次上市存在以下几点隐忧,尚需弥补“短板”,克服规避,以免对IPO后的股价产生不利影响:
⒒隐忧一:财务状况不容乐观
⒓蘑菇街目前公司财务仍处于亏损状态。招股书数据显示,截至年月日和截至年月日的一年时间里,蘑菇街的调整后净亏损分别为人民币.亿元和人民币.亿元在截至年月日和截至年月日的个月时间里,蘑菇街的调整后净亏损分别为人民币.亿元和人民币.亿元。
⒔此外,蘑菇街的现金流情况同样不乐观。财年初,公司现金及等价物.亿元。财年净流出.亿元,年净流出.亿元,年-月流出.亿元。
⒕对此,曹磊认为,现有现金流情况难以长期维持平台运作,公司经营现金流仍然大幅度流出,加上现如今的一级市场融资困难,蘑菇街现在除了上市,或也别无他路可选。
⒖隐忧二:用户增长缓慢 趋于“零增长”
⒗数据显示,蘑菇街的MAU从财年的万增加到财年的万,增长了.%,活跃购买者从财年的万增加到了财年的万,增长了.%。但按照年月日前十二月与年月日前十二月相比,蘑菇街MAU从万增加至万,同时活跃买家从万增加万,也几乎没有增长。
⒘隐忧三:五大“顽疾” 商户用户口碑欠佳
⒙此外,据运行近十年的第三方“电子商务消费纠纷调解平台”受理的关于“蘑菇街”用户消费纠纷案例大数据得出,蘑菇街位于零售电商消费评级榜“中游”水平,自今年以来蘑菇街商户和用户的投诉均频频出现。来自全国各地的投诉问题主要集中于以下五点:平台抽检标准“不得人心”、对商家恶意罚款、保证金未退换、商品质量问题、售后服务困难等诸多“顽疾”,暴露蘑菇街品质、服务欠佳,平台治理问题堪忧。
⒚对此,中国电子商务研究中心法律权益部助理分析师蒙慧欣指出,充足的用户数量以及良好的用户体验是电商平台可持续发展的根基,即使平台拥有再完美的商业模式和多元流量入口,若不能做到以用户为核心,忽视商家利益和用户心声,盲目的快速发展最终只会加速走向衰落。